中金公司:外资加仓三类蓝筹股 内资对港股略偏谨慎

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发布时间:2019-01-15 18:05

中金公司:外资加仓三类蓝筹股 内资对港股略偏谨慎

2019-01-14 09:05来源:金融界美的/MSCI/A股

原标题:中金公司:外资加仓三类蓝筹股 内资对港股略偏谨慎

近期海外资金流入中国市场依然强劲;周末证监会副主席对有关A股开放的进展及鼓励外资进入A股表态。考虑中国市场对外资长期投资者具有吸引力,以及MSCI等国际指数有望逐步提高对A股的纳入程度,我们预计外资仍将持续流入,短期来看,外资流动也会阶段性地受到市场波动的影响,我们综合分析如下:

近期海外资金和互联互通资金流向分析

1)近期外资继续流入中国市场,海外投资者整体没有国内投资者悲观

年初至今8个交易日北向资金日均净流入A股21亿人民币,相比12月的日均9亿元净流入大幅上升,其中1月9日68亿元的单日净流入是12月4日以来最高。海外中资股方面,我们监测的海外基金在连续两周流出后上周也重新流入。我们近期与投资者的沟通也显示,受国别比较、投资期限长短、受情绪影响大小等因素影响,海外投资者整体没有国内投资者对中国市场悲观。

2)外资流入的背景:市场情绪改善、全球资金轮动、国际指数纳入

a)市场估值处于历史区间底部,国际比较具备中长线吸引力,国内政策传递更多稳增长信号、中美贸易磋商取得部分进展;

b)去年10月下旬以来,随着美股出现波动,全球资金开始从部分发达市场轮动到新兴市场;c)MSCI将于2月底公布关于提高A股纳入比例的咨询结果,FTSE指数和标普指数也将纳入A股。

3)外资持股变动:年初至今加仓白酒、家电、科技硬件蓝筹股

年初至今北向资金增持最多的A股包括贵州茅台、格力电器、美的集团、海康威视、洋河股份、青岛海尔、五粮液、宁德时代、万科A、中国国旅等;减持最多的A股包括云南白药、招商银行、长江电力、泰格医药、京东方A、白云机场、中国巨石、牧原股份、蓝思科技、泸州老窖等。

4)与外资对A股的兴趣相比,内资对港股略偏谨慎

年初至今港股表现好于A股(恒生指数涨3.2% vs. 上证综指涨2.4%),但与外资加速流入形成反差的是,内地到香港的南向资金年初至日均流出9亿港币,相比12月日均小幅净流入2亿港币明显下降。个股来看,内地南向资金减持腾讯、内地金融和能源股,增持电信和香港地产股。年初至今南向资金卖出最多的股票包括腾讯控股、中银香港、新华保险、中石化、中国平安、中国太平、新城发展、中石油、国药控股、瑞声科技等,买入最多的股票包括中国铁塔、广汽集团、中海油、新鸿基地产、中信证券、恒基地产、东阳光药、首都机场、中国金洋、中国建筑国际等。

5)2月底MSCI是否提高A股纳入比例的决定值得关注

去年MSCI提高A股纳入比例到5%,预估带来资金流入170亿美元,而实际沪深港通北上资金净流入达到约450亿美元(约3000亿人民币)。MSCI将在2月底宣布是否将纳入比例由5%提高至20%。我们估算如果最终实现这一比例的提高,带来的相关资金净流入约660亿美元。如果再加上富时等指数纳入A股的影响,外资在未来一年内净流入A股的资金量可以达到800亿美元甚至更高。

考虑中国市场对外资长期投资者具有吸引力,以及MSCI等国际指数有望逐步提高对A股的纳入程度,我们预计外资仍将持续流入。短期来看,外资流动也会阶段性地受到市场波动的影响,接下来需要密切关注年初的信贷、社融、财政支出等数据,以及经济数据反映的增长情况、贸易协商的进展,来评估市场潜在反弹持续的时间、高度。

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